環保限產常態化，Q235B方管的供應見頂回落

    根據國家統計局數據，7月份國內粗鋼、生鐵日均產量分別為262.07萬噸和217.79萬噸，環比6月下降5.25萬噸和1.81萬噸，剔除無效產能后的粗鋼產能利用率最低也降至82%，表明持續的環保限產對供給的影響已經開始顯現。8月份，《京津冀及周邊地區秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》公布，限產50%以上的重點城市增加天津、邢臺，涉及產能3658萬噸，限產計量標準除以高爐生產能力計外，增加配套燒結、焦化同步限產要求，后期長三角、汾渭地區大概率跟進。

    另外，2017年部分鋼廠通過轉爐環節添加廢鋼等方式增加產量，規避限產影響，不過根據我們調研了解，當前廢鋼添加比例已經處于高位，有些企業已經達到35%-40%的水平，繼續增加的空間極為有限。因此，我們認為6月份267萬噸的粗鋼日產極有可能為年內高點，三、四季度鋼材供應將持續回落。

    不過，就環保限產對Q235B方管價格的影響來看，主要分為兩個階段；第一階段是政策公布前后，市場預期限產帶來供給收縮，從而使得價格大幅上漲；第二階段是在政策實際執行階段會根據實際影響情況對前期預期進行修正。從目前情況看，7-8月份盤面對限產預期反應較為充足，成品材由之前的高貼水變為低貼水格局，焦炭更是出現了較為明顯的升水，因此，若無進一步的利好刺激，則Q235B方管價格上漲的持續性存疑。

    對于一些供給的潛在風險因素后期也值得關注，前期螺紋鋼價格的上漲導致電爐鋼利潤出現了明顯回升，根據我們計算目前為614.5元/噸，較月初上漲173.5元/噸，這刺激了電爐鋼企業生產積極性的提升，截止到8月24日，全國53家電爐企業開工率達到76.04%，較月初增加6.05個百分點；且Mysteel調研的螺紋鋼產能利用率連續6周回升，目前為71.51%，故Q235B方管供應存在回升的潛在風險。