Q235B矩形管市場整理報(bào)道：在金融去杠桿背景下，房企商業(yè)銀行貸款、股權(quán)融資等傳統(tǒng)融資渠道大幅收緊，發(fā)行債券門檻大大提高，因此非標(biāo)融資快速崛起，通過信托等非標(biāo)融資已成為房企相對(duì)較好的融資方式。

    對(duì)此，信托公司向房企提供融資主要是基于風(fēng)險(xiǎn)和收益衡量的結(jié)果：一方面來自對(duì)利潤的追求，房地產(chǎn)企業(yè)可給予較高風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；另一方面房地產(chǎn)企業(yè)有良好的抵押，一旦違約，信托公司可通過拍賣等方式實(shí)現(xiàn)資金回籠，減少損失。用益信托數(shù)據(jù)顯示，從集合信托投資領(lǐng)域月度統(tǒng)計(jì)看，今年以來投向房地產(chǎn)企業(yè)資金規(guī)模占比總體呈上升趨勢，而且平均收益率一直居于首位。

    中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，在信托資產(chǎn)余額中投向房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)模為2.37萬億元，同比增長50%，環(huán)比增長3.72%。陳平認(rèn)為，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)不可能一直持續(xù)增長，監(jiān)管部門可能會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策，畢竟房地產(chǎn)本身是被調(diào)控行業(yè)，不可能把社會(huì)大量資金投入其中。信托資金在房地產(chǎn)行業(yè)集中度提升過高，會(huì)抬高行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平，一旦出現(xiàn)房價(jià)波動(dòng)，將會(huì)產(chǎn)生較大的流動(dòng)性危機(jī)，影響行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

    用益信托數(shù)據(jù)顯示，年初至今的房地產(chǎn)信托增量仍在全行業(yè)中最高。中鐵信托副總經(jīng)理、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)兼職教授陳赤此前表示，上半年房地產(chǎn)信托規(guī)模增速反映出信托公司在審視整個(gè)市場形勢后作出的判斷和選擇。下半年隨著政策性銀行收緊棚改貨幣投放政策、拿地成本上升以及個(gè)人購房貸款審批速度放緩，房企資金回流速度會(huì)放慢，加上部分上市房企信用風(fēng)險(xiǎn)在積聚，信托公司需考慮的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在增加。

    Q235B矩形管新聞資訊表示：隨著監(jiān)管層對(duì)信托融資性業(yè)務(wù)余額加強(qiáng)管控，房企非標(biāo)融資渠道在收緊。

    如前文所述，6月，北京有兩家信托公司因?yàn)樯舷隆按┩浮弊R(shí)別后資金端和資產(chǎn)端存在合規(guī)性問題而受到處罰。業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，對(duì)兩家信托公司處罰體現(xiàn)出監(jiān)管部門實(shí)施穿透式監(jiān)管的決心，下一步可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)范資金投放。

    監(jiān)管可能會(huì)更嚴(yán)格些。尤其是向上穿透的監(jiān)管模式，因?yàn)檫@涉及到投資者確認(rèn)問題，以及后續(xù)投資者利益保護(hù)問題，因此會(huì)更嚴(yán)格一些。隨著央行建立起統(tǒng)一資管監(jiān)管體系，監(jiān)管部門會(huì)更高效地執(zhí)行穿透監(jiān)管措施。房地產(chǎn)信托規(guī)模很可能不會(huì)再像上半年那樣突飛猛進(jìn)。一方面，監(jiān)管層可能還會(huì)繼續(xù)通過對(duì)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格執(zhí)行以達(dá)到控規(guī)模目的；另一方面，下半年監(jiān)管層會(huì)繼續(xù)加大力度調(diào)控房地產(chǎn)，信托公司會(huì)主動(dòng)收縮規(guī)模，投資者投資意愿會(huì)下降。此外，從下半年開始房地產(chǎn)信托到期高峰期來臨。因此，房地產(chǎn)信托規(guī)模狂飆時(shí)代可能要結(jié)束了。

    通道業(yè)務(wù)或壓縮。信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，全國68家信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模為25.61萬億元，較去年四季度末下降2.41%，為近兩年來首次負(fù)增長。其中，集合資金信托占比持續(xù)上升，單一資金信托占比進(jìn)一步下降；以通道業(yè)務(wù)為主的事務(wù)管理類信托規(guī)模占比自2014年以來首次下降。

    雖然資管新規(guī)中關(guān)于信托的監(jiān)管細(xì)則還沒有確切消息，目前信托機(jī)構(gòu)可能正在觀望，在業(yè)務(wù)上相對(duì)謹(jǐn)慎，但信托公司整體上肯定還會(huì)壓縮規(guī)模，尤其是通道業(yè)務(wù)規(guī)模。在業(yè)務(wù)模式上，還是要以客戶需求為出發(fā)點(diǎn)，不僅要針對(duì)普通高凈值客戶提供類似于集合資金信托標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)業(yè)務(wù)，還要針對(duì)高端客戶提供類似于家族信托的綜合化金融服務(wù)。

    信托公司除要回歸本源業(yè)務(wù)，還應(yīng)積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，發(fā)揮信托多層次、多領(lǐng)域、多渠道配置資源的獨(dú)特優(yōu)勢。在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)大趨勢下，信托公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)品應(yīng)主動(dòng)創(chuàng)新以適應(yīng)市場需求，例如發(fā)展綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和債轉(zhuǎn)股產(chǎn)品等大力支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和科技企業(yè)發(fā)展，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。

    王信托具備良好的架構(gòu)，在服務(wù)領(lǐng)域大有可為，可積極發(fā)力服務(wù)類信托業(yè)務(wù)。信托公司可在一些類似于行政外包和信托賬戶管理的延伸性服務(wù)，在其中承擔(dān)一些主動(dòng)的事務(wù)性或管理性工作，抑或賬戶運(yùn)維相關(guān)工作。王成認(rèn)為，各家信托公司可根據(jù)自身資源稟賦選擇不同發(fā)力點(diǎn)，走差異化發(fā)展之路。